黄金 储量，黄金储量超141万吨

全球央行大幅增加黄金购买量是2022年黄金需求最值得关注的特点。从历史上看，美国房价传导到租金需要1-2年的时间。 2003年以来，美国住房租金CPI增长与房价指数增长（领先20个月）的相关系数为0.74。据国际货币基金组织（IMF）统计，2015年以来，美元在全球主要货币外汇储备配置中的比重呈现下降趋势。从全球黄金消费需求来看，2015年至2022年我国黄金消费将出现波动。

增量矿山勘查成果乏善可陈，叠加储量矿山品位持续下降，铜矿石长期供应存在结构性问题。北向资金减持股票超5000万元，其中市值减持最多的是五粮液。回顾2010年以来的数据，各国央行分别在2011年和2018年大幅增加黄金购买量，金价相应年份上涨，并在次年继续上涨。 2011年至2012年金价上涨28%、6%； 2018年至2019年黄金价格涨幅分别为1%和10%。

1、黄金储量超1.41万吨

美国劳工部数据显示，2023年10月美国失业率为3.9%，较9月上升0.1%，已回到2022年2月以来最高水平。美国经济分析局数据显示预计2023Q3美国GDP年化率为5.2%，环比增长3.1%，好于预期（4.9%）。美国经济表现出一定程度的韧性。 2017年，美国国债余额占GDP的比重仍处于121.5%的历史高位。

2018年，受铜价下跌拖累，公司实现营业收入11.05亿美元，同比下降2.8%；归属于母公司净利润2.23亿美元，同比下降16.7%。中国黄金分析报告：央企背书增强品牌力，多元化布局开拓发展空间.pdf诺亚基金国际业务部总经理宋庆认为，黄金本身具有货币属性、金融属性、商品属性和避险属性，其投资价值取决于其发行的价值货币体系。

尤其是2011年至2013年产能释放期（得益于优化管理，常山浩矿持续超预期释放产能）和2018年至2021年（甲玛矿提前投产，持续超预期产能） ，有的年份甚至实现了指导完成率120%以上。随着借款规模下降，公司资产负债率整体呈现下降趋势，从2018年末的53.7%下降至2023年9月末的38.8%，累计下降14.9%。

世界黄金协会预计，2022年全球央行黄金购买量将达到1082吨，创1950年以来新高。我们预计2024年全球铜精矿产量净增量将在达到阶段性高位后大幅回落。据测算，这些金矿蕴藏黄金200多吨，价值高达50万亿元。这一发现有望改变世界金价格局。